Pendulum telah berayun terhadap Dolar AS – dan ini belum berakhir. Kombinasi antara ekspektasi tinggi dan hambatan menyiratkan penurunan lain bagi Greenback sebagai respons terhadap data inflasi yang sangat penting.
Berikut adalah pratinjau rilis Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk bulan September, yang akan dirilis pada hari Kamis pukul 12:30 GMT (19:30 WIB).
Latar belakang CPI dan mengapa data penting mungkin tidak sesuai perkiraan
Federal Reserve (Fed) sangat fokus dalam memerangi inflasi dan berpegang teguh pada prinsip mengikuti data. Investor telah mengikuti kata-kata bank tersebut – setidaknya ketika menyangkut respons liar terhadap rilis data ekonomi.
Inflasi CPI adalah data awal mengenai kenaikan harga, sehingga menjadikannya sebagai penggerak pasar yang besar. Selain itu, dengan adanya keraguan terhadap keputusan suku bunga berikutnya, yang mungkin merupakan keputusan terakhir, investor akan bereaksi dengan penuh semangat.
Inflasi umum telah turun di bawah 4% YoY, namun CPI Inti – yang tidak termasuk energi dan makanan – lebih stabil. Harga yang mendasarinya bergantung pada layanan, dan terutama upah, yang tidak mau turun. CPI Inti YoY berada di 4,3% pada bulan Agustus, dan para ekonom memperkirakan akan tetap di atas 4%, mencapai 4,1% pada bulan September.
Yang lebih penting lagi, kalender ekonomi menunjukkan peningkatan bulanan sebesar 0,3%, yang berarti peningkatan tahunan sekitar 4% – terlalu panas. Hal ini juga akan mengulangi hasil bulan lalu.
Harapan-harapan ini terlalu tinggi. Mengapa? Survei ISM baru-baru ini menunjukkan penurunan, dan moderasi juga terlihat pada data upah baru-baru ini. Penghasilan Per Jam Rata-rata naik hanya 0,2%, di bawah perkiraan 0,3% untuk bulan Agustus. Seperti disebutkan di atas, gaji cenderung turun secara perlahan dan memainkan peran penting dalam inflasi.
Perkiraan sebenarnya mungkin lebih tinggi lagi. Indeks Harga Produsen (PPI) dan seluruh komponennya melampaui perkiraan dalam laporan bulan September. Jika PPI dirilis sebelum CPI, maka PPI akan membentuk ekspektasi terhadap CPI. Namun, harga produsen merambat ke perekonomian dengan lambat – dan keduanya tidak selalu berkorelasi dengan baik.
Secara keseluruhan, masih ada ruang untuk kejutan negatif.
Inflasi dan latar belakang Dolar AS
Greenback berada dalam posisi yang tidak menguntungkan karena imbal hasil (yield) yang turun. Kekhawatiran geopolitik akibat serangan brutal Hamas terhadap Israel, kekhawatiran terhadap lemahnya ekspansi Tiongkok, dan rendahnya upah berkontribusi terhadap kemunduran dari puncak tersebut.
Selain itu, para pejabat Fed telah berulang kali mengatakan bahwa peningkatan imbal hasil obligasi jangka panjang akan membatasi inflasi. Hal ini membuat kenaikan suku bunga tambahan tidak diperlukan. Imbal hasil obligasi 10 tahun telah turun dari puncaknya di dekat 4,90% menjadi 4,55% pada saat penulisan.
Jika imbal hasil (yield) terus menurun dengan cepat, The Fed perlu mengambil tindakan tegas sekali lagi. Namun, tanpa kejutan kenaikan, Dolar AS akan melanjutkan pergerakan turunnya.
Pikiran terakhir
CPI merupakan penggerak pasar yang besar dan menentukan ekspektasi terhadap keputusan Fed berikutnya dan seterusnya. Bahan-bahan untuk setetes Dolar lainnya ada di dalam panci.
