Resesi, resesi apa? Kekhawatiran penurunan telah mendominasi berita utama dalam beberapa pekan terakhir, dan laporan Produk Domestik Bruto (PDB) yang akan datang, yang akan dirilis pada hari Kamis pukul 13.30 GMT, akan menghentikan pembicaraan ini. Tapi, seberapa besar pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat dalam kuartal terakhir? Itulah pertanyaan kritis bagi pasar.
Ekonom mengharapkan rilis pertama angka output untuk kuartal terakhir tahun 2022 menunjukkan ekspansi tahunan sebesar 2,8%, lebih lambat dari klip 3,2% yang tercatat dalam tiga bulan yang berakhir pada bulan September. Ada tiga alasan untuk mengharapkan hasil yang lebih baik.
1) Perkiraan Fed Atlanta melukiskan gambaran yang lebih cerah
Federal Reserve (Fed) cabang Atlanta memberikan perkiraan pertumbuhan yang tepat waktu menurut data yang masuk. Angka pra-rilis PDB terakhirnya mencapai 3,5%.
Tidak hanya jauh lebih tinggi dari yang ditunjukkan kalender ekonomi, tetapi juga menunjukkan percepatan. Model GDPNow bank telah disesuaikan selama bertahun-tahun, menjadi lebih akurat. Sulit membayangkan kesenjangan yang begitu besar.
2) Turunnya inflasi
Kenaikan suku bunga The Fed berhasil – begitu juga perbaikan pada rantai pasokan dan konsumen yang bijaksana. Indeks Harga Konsumen (CPI) utama telah turun dari puncak 9,1% YoY di bulan Juni menjadi 6,5% di bulan Desember. Sebagian besar perlambatan itu terjadi pada bulan-bulan terakhir tahun 2022.
Produk Domestik Bruto mengacu pada output riil – produk berbasis Dolar AS dikurangi efek inflasi. Dengan kenaikan harga yang lebih lambat, peningkatan PDB riil lebih tinggi. Sementara peramal telah memperhitungkannya, mereka masih memperkirakan Indeks Harga PDB akan keluar di 3,2% – yang tampaknya terlalu tinggi, terutama setelah IHK utama turun pada bulan Desember.
Metodologi untuk metrik inflasi IHK dan PDB berbeda, tetapi ada ruang untuk kejutan penurunan dalam Indeks Harga – sehingga merupakan kejutan kenaikan dalam PDB riil.
3) Efek Cina
Ekonomi terbesar kedua di dunia adalah China, dan kebijakan nol nolnya membatasi aktivitas ekonominya dan berkontribusi terhadap penurunan inflasi. Namun, Beijing mencabut pembatasan terkait virus tersebut, dan melangkah lebih jauh dengan melonggarkan cengkeramannya atas sektor properti dan teknologi.
Pergerakan itu terjadi pada pertengahan November dan berlangsung dengan klip yang memusingkan. Saya ragu para ekonom telah sepenuhnya mempertimbangkan dampak pembukaan kembali ekonomi AS. Ini bisa menghasilkan kejutan terbalik, terutama pada komponen ekspor dari PDB.
Sementara Amerika Serikat memiliki defisit perdagangan dengan China, sedikit peningkatan ekspor ke raksasa Asia dapat meningkatkan PDB..
Dolar AS bisa reli, saham jatuh pada Produk Domestik Bruto yang kuat
Ekonomi yang tumbuh lebih kuat adalah ekonomi di mana harga bisa naik lebih cepat – dan inflasi adalah fokus Federal Reserve. Selain itu, ekonomi yang kuat seperti itu dapat menyerap suku bunga yang lebih tinggi.
PDB yang lebih kuat dapat memicu kenaikan Dolar AS dan melemahkan saham, yang membutuhkan biaya pinjaman yang lebih rendah untuk berkembang. Reaksi dapat diperbesar oleh periode pemadaman The Fed, di mana para pejabat menahan diri untuk tidak berbicara sebelum keputusannya. Bank sentral AS akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bps minggu depan.
Pikiran terakhir
Rilis pertama PDB secara historis memiliki dampak yang sangat besar di pasar. Pada tahun lalu, investor telah bereaksi kuat terhadap setiap indikator ekonomi, menyiratkan volatilitas yang substansial dalam menanggapi publikasi ini.
