Para ekonom memperkirakan AS akan melaporkan tingkat pertumbuhan tahunan 0,4% yang sedikit di Q2. Sebuah cetakan negatif akan menempatkan ekonomi terbesar di dunia dalam resesi teknis. Greenback diatur untuk mendapatkan keuntungan dari kembalinya pertumbuhan atau dari ketakutan.
Apakah Amerika telah menghindari resesi? Itulah yang diharapkan para ekonom dari rilis pertama Produk Domestik Bruto (PDB) kuartal kedua – tingkat pertumbuhan tahunan 0,4% yang remeh. Un-annualized yaitu hanya 0,1%.
Setelah menyusut sebesar 1,6% secara tahunan dalam tiga kuartal pertama tahun ini, kehilangan kecil berarti dua kuartal berturut-turut mengalami kontraksi – salah satu definisi resesi. Saya percaya bahwa hasil PDB akan berdampak kecil pada reaksi dolar – dan kemungkinannya rendah.
Peluang rendah untuk resesi
Penting untuk dicatat bahwa hanya Biro Riset Ekonomi Nasional (NBER) yang secara resmi mendefinisikan resesi. Kriteria luas mereka adalah
"penurunan signifikan dalam kegiatan ekonomi yang tersebar di seluruh perekonomian dan berlangsung lebih dari beberapa bulan"
NBER tidak mungkin menentukan resesi sementara pertumbuhan pekerjaan AS berada di sekitar kecepatan bulanan 400.000, dan sementara penjualan ritel terlihat kuat. Tingkat pengangguran 3,6% dan belanja yang sedang berlangsung tidak konsisten dengan resesi.
Selain itu, tekanan 1,6% pada kuartal pertama adalah akibat dari defisit perdagangan yang luar biasa tinggi dan pengurangan persediaan – kebiasaan yang hanya terjadi sekali. Ketika persediaan habis dalam satu kuartal, persediaan tersebut cenderung diisi kembali di kemudian hari. Jika pengisian seperti itu sudah terjadi di Q2, pertumbuhan bisa lebih tinggi
Alasan lain untuk mengharapkan angka pertumbuhan yang lebih kuat adalah fakta bahwa para ekonom meleset dari perkiraan dalam dua kuartal terakhir – dan bahwa tiga kekecewaan berturut-turut terakhir terjadi pada tahun 2013.
Mengapa win-win kemungkinan untuk dolar
Jika pertumbuhan melebihi ekspektasi, tidak akan ada berita utama yang meneriakkan resesi, yang akan positif bagi dolar AS. Ini akan menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga tambahan akan diperlukan untuk menjinakkan inflasi.
Reaksi seperti itu akan meningkat jika Indeks Harga PDB – kadang-kadang disebut "deflator" tetap pada level yang tinggi. Angka tersebut mewakili dampak inflasi terhadap pertumbuhan, dan mencapai 8,3% pada kuartal pertama – laju kenaikan harga yang cepat. Kalender ekonomi menunjukkan peningkatan 8% sekarang, yang masih akan tinggi.
Jika ekspektasi ekspansi saya yang optimis untuk kembali ke pertumbuhan gagal terwujud, berita utama akan meneriakkan resesi. Sementara pakar akan membahas teknis, pasar jelas akan melihat lingkungan ekonomi yang memburuk sebagai awal penurunan inflasi.
Dua perempat pertumbuhan negatif juga akan menyiratkan lapangan kerja akan turun - dan itu juga penting bagi The Fed. Bank sentral memiliki dua mandat: stabilitas harga dan kesempatan kerja penuh. Jika pasar tenaga kerja dingin, Ketua Fed Jerome Powell dan rekan-rekannya perlu mempertimbangkan pekerjaan ketika membahas cara memerangi inflasi. Itu berarti kenaikan suku bunga yang lebih rendah.
Akankah dolar jatuh jika angka negatif? Tidak begitu cepat. Dolar mencerminkan ketakutan dan tidak hanya suku bunga Fed . Jika berita utama benar-benar meneriakkan "resesi AS," bagian lain dunia tidak mungkin berkembang. "Ketika Amerika bersin, dunia masuk angin" - kata pepatah.
Satu pasangan mata uang yang mungkin merasakan perbedaan antara hasil ekspansi dan kontraksi adalah USD/JPY . Angka PDB yang lebih baik dari yang diharapkan kemungkinan akan mengirim pasangan mata uang lebih tinggi, sementara hasil yang lemah akan mendorong imbal hasil 10-tahun lebih rendah, menyeret USD/JPY turun.
Ketika berbicara tentang EUR/USD , GBP/USD, dan mata uang komoditas, dolar kemungkinan besar akan menjadi yang teratas – baik berita utama meneriakkan resesi atau tidak.
Kesimpulan
Rilis pertama PDB memiliki dampak yang lebih besar daripada yang berikutnya, ketika resesi teknis sedang dimainkan, taruhannya bahkan lebih tinggi. Namun demikian, greenback memiliki ruang untuk naik.
Catatan terakhir: pratinjau ini ditulis sebelum keputusan Fed, yang akan berdampak besar pada dolar dan pasar. Jika diperlukan, pembaruan akan diberikan.
