Data Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) (Core PCE) untuk bulan Februari, yang merupakan ukuran inflasi pilihan Federal Reserve (Fed), akan dirilis oleh Biro Analisis Ekonomi AS pada hari Jumat, 31 Maret pukul 19.30 WIB. Laporan tersebut juga akan mencakup perubahan Pendapatan Pribadi dan Pengeluaran Pribadi.
Core PCE tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif. Laporan bulan Januari mengejutkan pelaku pasar, dengan naik 4,7% YoY, di atas 4,6% di bulan Desember dan melampaui estimasi 4,3%. Itu adalah kenaikan pertama dalam tingkat tahunan setelah tiga bulan. Laporan tersebut dirilis pada 24 Februari, dan mendukung pernyataan bahwa suku bunga harus lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Namun, pandangan ini dibuat sebelum kegagalan Silicon Vally Bank (SVB). Sejak itu, banyak yang telah berubah.
Konsensus melihat Core PCE naik 0,4% di bulan Februari (MoM), dan tingkat tahunan stabil di 4,7% . Judul terlihat meningkat sebesar 0,2% pada bulan Februari, dan perlambatan tingkat tahunan dari 5,4% menjadi 5,3%. Pengeluaran Pribadi diperkirakan meningkat sebesar 0,3% setelah lonjakan 1,8% di bulan Januari. Pendapatan pribadi diperkirakan akan menunjukkan peningkatan sebesar 0,2%.
Pekan lalu, The Fed menaikkan suku bunga lagi karena "Inflasi tetap tinggi", meskipun terjadi gejolak baru-baru ini di sektor perbankan. Ada perkembangan baru yang berkonsekuensi dan “membantu” bank sentral memperketat syarat kredit. Apa yang bisa dilakukan Fed selanjutnya tidak pasti, dan pasar tahu itu. Yang jelas puncak siklus suku bunga sudah dekat.
Pada bulan Februari, Indeks Harga Konsumen turun menjadi 6% (terendah sejak September 2021) dari 6,4% di bulan Januari; bulan kedelapan berturut-turut bahwa tingkat tahunan menurun. IHK Inti turun selama lima bulan berturut-turut menjadi 5,5% dari 5,6%, mencapai level terendah sejak Desember 2021. Angka tersebut menawarkan harapan penurunan pada PCE Inti.
Jika Core PCE tetap tinggi di bulan Februari, itu akan menjadi berita buruk bagi The Fed. Anggota FOMC akan berada di tempat yang kompleks melawan inflasi (dengan suku bunga yang lebih tinggi) saat menghadapi krisis di sektor perbankan. Angka-angka itu akan menekan The Fed untuk berbuat lebih banyak (menaikkan suku bunga) untuk membawa inflasi kembali terkendali, berharap krisis bank mereda. Mencoba memulihkan kepercayaan pada industri perbankan sambil menaikkan suku bunga, setelah satu dekade yang panjang dengan suku bunga mendekati nol, bukanlah tugas yang mudah. Namun, skenario ini akan menjadi bullish untuk Dolar.
Sebaliknya, jika PCE Inti mereda, itu akan menjadi berita bagus bagi The Fed , tetapi tidak untuk Dolar. Tanda-tanda bahwa inflasi terus melambat akan mengurangi tekanan bagi The Fed untuk berbuat lebih banyak. Imbal hasil obligasi AS dapat melanjutkan penurunan dan Dolar AS mencetak posisi terendah baru bulanan. Pedagang harus menyadari bahwa volatilitas pasar obligasi melonjak pada bulan Maret. Korelasi antara imbal hasil AS dan Dolar AS melemah selama minggu ini, karena Greenback tidak bereaksi terhadap imbal hasil yang lebih tinggi. Membaiknya sentimen pasar bisa menjadi alasannya.
Jika data menunjukkan perlambatan lebih lanjut dalam inflasi dan juga dalam pengeluaran dan pendapatan konsumen, pasar dapat melihat bahwa pekerjaan Fed hampir berakhir. Skenario seperti itu harus dolar-negatif. Gejolak baru-baru ini meningkatkan risiko resesi di AS, dan pasar obligasi menandakan investor mengharapkan penurunan suku bunga pada kuartal keempat. Mereka melihat inflasi mendekati atau menuju target, bahkan resesi.
Masih tergantung data
Secara keseluruhan, dampak pada pasar bisa berumur pendek. Lingkungan saat ini didominasi oleh ketidakpastian tentang prospek, karena pasar mengevaluasi dampak ekonomi dari krisis perbankan. Kekhawatiran tentang kesehatan sistem perbankan tetap ada, mengimbangi relevansi data ekonomi .
Sebelum keruntuhan SVB yang menandai dimulainya krisis perbankan, angka inflasi yang tinggi akan meningkatkan peluang Fed untuk (bahkan) "lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama", tetapi hal itu telah berubah secara dramatis. Bahkan dalam kasus kejutan negatif (angka inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan), pasar kemungkinan akan terus melihat kemungkinan besar penurunan suku bunga pada akhir tahun.
Tapi seperti yang dikatakan Fed dan banyak bank sentral lainnya di seluruh dunia, mereka "bergantung pada data" dan jalur suku bunga tidak pasti. Laporan kritis berikutnya adalah nonfarm payrolls (7 April) dan Indeks Harga Konsumen Maret (12 April). Pertemuan FOMC berikutnya adalah pada bulan Mei.
