Saatnya untuk pemeriksaan realitas? Inflasi yang lebih tinggi dan kenaikan suku bunga telah menghantam sektor perumahan – dan mungkin inilah saatnya untuk menghantam pasar tenaga kerja. Di sisi lain, Nonfarm Payrolls (NFP) telah melampaui estimasi ekonom dalam delapan bulan terakhir, sehingga kejutan positif lainnya tidak dapat dikesampingkan.
Rilis laporan pekerjaan AS untuk bulan Desember 2022 – yang akan diterbitkan oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) pada hari Jumat, 6 Januari pukul 20.30 WIB – adalah rilis tingkat atas pertama tahun 2023 dan yang penting, karena Federal Reserve (Fed) menghadapi dilema tentang pengetatan kebijakan moneternya. Berikut adalah tiga skenario.
1. Sekitar 200.000, Sesuai Ekspektasi
Ekonom memperkirakan kenaikan 200.000, yang akan lebih rendah dari 263.000 yang dilaporkan untuk bulan November tetapi masih mewakili ekspansi yang sehat di pasar tenaga kerja. Sebelum pandemi, pekerjaan di Amerika tumbuh hanya di bawah 200.000 per bulan.
Meskipun ekspansi seperti itu positif bagi pekerja, di pasar tenaga kerja yang ketat saat ini, itu akan terlalu tinggi untuk The Fed. Bank sentral itu berfokus pada "inflasi layanan inti non-shelter." Istilah yang terdengar rumit ini mengacu pada kenaikan harga yang 1) Bukan Energi dan Makanan, tetapi barang-barang yang mudah berubah yang dipengaruhi oleh pasar global 2) Bukan Perumahan, yang diperbarui dengan jeda 3) Dan bukan harga Barang, yang sedang jatuh.
Inflasi layanan inti non-tempat tinggal ini mengacu pada aktivitas seperti akuntansi, berkebun, tata rambut, kunjungan medis, dll – inflasi yang terkait dengan upah, yang sedang naik. Untuk melihat pertumbuhan gaji mendingin, pasar tenaga kerja perlu berkembang dengan kecepatan di bawah 100.000 atau bahkan mengalami kehilangan pekerjaan.
Dalam skenario "seperti yang diharapkan", pasar akan goyah, dan Dolar AS dapat menguat sebagai respons terhadap ketidakpastian tentang langkah Fed selanjutnya. Greenback menarik arus safe-haven. Namun, banyak investor kemungkinan akan tetap mempertahankan posisi mereka menjelang laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) yang sangat penting pekann depan.
Dolar dapat membalik kenaikannya setelah reaksi spontan awal.
Analis memberikan skenario ini probabilitas rendah, karena NFP jarang memenuhi ekspektasi dan cenderung menentang kenyataan.
2. Skenario Optimis, Laporan 250.000+ Lainnya
Pasar kerja Amerika sedang terbakar – itulah pesan dari Nonfarm Payrolls, klaim pengangguran mingguan, dan juga laporan lowongan kerja JOLT. Masih ada sekitar 1,7 lowongan untuk setiap pencari kerja, dan kekurangan menolak untuk mengalah. Itulah alasan untuk mengharapkan NFP yang lebih kuat dari prakiraan.
Angka utama Nonfarm Payrolls mengalahkan ekspektasi di hampir semua rilis tahun 2022. Satu-satunya yang meleset, sejauh ini, terjadi pada bulan Maret, tetapi sejak itu delapan laporan berturut-turut mengalahkan perkiraan. Akankah para ekonom terbukti terlalu pesimis sekali lagi?
Angka klaim pengangguran mingguan yang rendah secara konsisten menunjukkan laporan optimis lainnya, menentang proyeksi sekitar 200.000 pekerjaan yang diperoleh – seperti dalam publikasi untuk bulan Oktober dan November.
Analis memberikan skenario ini probabilitas sedang, sebagian besar didasarkan pada kemenangan beruntun data. Tetapi ada data lain yang perlu dilihat.
3. Skenario Suram, di Bawah 100.000 atau Lebih Buruk
Bukan hanya perusahaan induk Facebook – sekitar 100.000 orang di-PHK di sektor teknologi dalam beberapa bulan terakhir. Beberapa orang merasa sulit untuk meneteskan air mata bagi para programmer yang dibayar tinggi, dan beberapa pasti telah menemukan pekerjaan lain. Namun demikian, PHK mereka juga memengaruhi orang lain di industri ini dan sekitarnya. Akumulasi ini mungkin mulai muncul dalam data.
Alasan lain untuk mengharapkan hasil yang lebih lemah berasal dari perbedaan antara dua survei yang diterbitkan Biro Statistik Tenaga Kerja dalam laporan Nonfarm Payrolls. Survei Pendirian berada di belakang NFP utama, dan telah kuat. Di sisi lain, Survei Rumah Tangga digunakan untuk menghitung Tingkat Pengangguran, dan telah menunjukkan sedikit pertumbuhan pekerjaan sejak Maret 2022.
Tingkat pengangguran hanya sebesar 3,7%. Namun, hal itu terjadi di atas penurunan tingkat partisipasi terkait dengan COVID panjang yang masih ada, pensiun dini, dan mungkin sisa-sisa "Pengunduran Diri Besar".
Akankah Survei Pendirian lebih dekat dengan Survei Rumah Tangga dan menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang tidak terlalu besar? Sejauh ini belum terjadi, tetapi revisi angka-angka sebelumnya dapat menunjukkan hasil yang kurang menyenangkan.
Jika Amerika Serikat melaporkan peningkatan kurang dari 100.000 pekerjaan atau bahkan kehilangan posisi, Dolar AS akan turun dan saham akan reli karena harapan berakhirnya siklus pengetatan Fed lebih awal. Aksi harga akan cepat tanpa menunggu angka inflasi. Ini akan menempatkan pekerjaan lebih kuat dalam sorotan.
Skenario ini sangat mungkin terjadi karena kenaikan lapangan kerja yang melebihi tingkat pra-pandemi tidak dapat berjalan selamanya.
Pemikiran Akhir
Nonfarm Payrolls terakhir untuk tahun 2022 sangat penting untuk pertemuan Fed berikutnya, dan mungkin laporan ini akan suram, akhir yang pas untuk musim perayaan. Namun demikian, kejutan di kedua arah adalah hal yang biasa.
Analis sangat merekomendasikan untuk menurunkan leverage di sekitar acara ini, yang dapat berubah menjadi "efek whipsaw" – reaksi awal dalam satu arah dan kemudian pembalikan penuh dari langkah itu.
