Bank of Canada akan menaikkan suku bunga sebesar 50 bps menjadi 1%, dan mungkin menandakan dua langkah tersebut. Reinvestasi pokok dari obligasi yang kedaluwarsa mungkin akan segera berakhir, penjualan obligasi secara aktif akan segera dilakukan. Komentar tentang kebijakan Fed AS dan dampaknya terhadap Kanada juga penting.
Orang Kanada yang agresif? Itu mungkin terdengar seperti sebuah oxymoron tetapi setelah protes anti-lockdown di Ottawa, Bank of Canada, yang berbasis di ibu kota, mungkin juga mengambil sikap keras terhadap inflasi. Kenaikan suku bunga 50 bps ada di meja.
Sementara itu adalah dua kali lipat peningkatan standar dalam biaya pinjaman, pasar telah sepenuhnya memperhitungkannya. Alasan utamanya adalah inflasi, yang telah meningkat secara signifikan di Kanada. Bukan hanya harga makanan dan energi yang bergejolak, tetapi juga CPI Inti, yang mencapai 4,8% YoY di bulan Maret, dan turun dari grafik.
erlepas dari masalah rantai pasokan global, pendorong kenaikan harga lainnya adalah tingkat pengangguran yang tercatat terendah di negara ini sebesar 5,3%, lebih baik dari era pra-pandemi dan pra-krisis 2008 . Ekonomi Kanada sedang terbakar, mirip dengan tetangganya yang lebih besar di selatan. Mengingat hal ini, Dewan Komisaris diatur untuk mendinginkan ekonomi dan mencegahnya dari overheating dan menderita spiral inflasi yang akan berakhir dengan resesi.
Seperti disebutkan, Gubernur Tiff Macklem dan rekan-rekannya sudah mengisyaratkan kenaikan suku bunga 50 bps, yang akan sejalan dengan keputusan yang akan datang dari langkah paralel Federal Reserve AS. Itu sudah dihargai dalam dolar Kanada.
Apa selanjutnya? Berikut adalah tiga faktor yang harus diperhatikan.
1) Trio 50 bps bergerak?
Salah satu faktor yang mendorong dolar AS adalah spekulasi tentang dua kali kenaikan 50 bps berturut-turut, pada Mei dan Juni. Untuk Dewan Komisaris, itu bisa berubah menjadi serangkaian tiga kenaikan dosis ganda. Jika pejabat memberi sinyal kegelisahan dengan inflasi yang menjamin suku bunga 2% sebelum musim panas berakhir, itu bisa meningkatkan loonie .
Saat ini, pergerakan 50 bps kedua masih belum diberikan, sehingga ada ruang bagi loonie untuk turun jika bank mengindikasikan akan mengkondisikan kenaikan lebih lanjut untuk biaya pinjaman sesuai dengan perkembangan. Berfokus pada perang Rusia di Ukraina, misalnya, akan menunjukkan keraguan dan dapat membebani loonie
2) Pengetatan Kuantitatif
Sebelum memulai menaikkan suku bunga, lembaga yang berbasis di Ottawa itu mengakhiri pembelian obligasi – dan melakukannya dengan tiba-tiba. Lompatan dari membeli obligasi senilai C$2 miliar per bulan menjadi tidak menghasilkan apa-apa membuat dolar Kanada lebih tinggi pada saat itu.
Dewan Komisaris saat ini mempertahankan neracanya yang stabil – membeli obligasi baru untuk setiap obligasi yang kedaluwarsa – tetapi itu mungkin berakhir juga. Jika Macklem hanya mengumumkan bahwa ia akan membiarkan pemerasan alami asetnya dengan membiarkan obligasi kadaluarsa, dolar Kanada akan menderita. Itu akan dilihat sebagai bentuk kehati-hatian dari Quantitative Tightening (QT), kebalikan dari Quantitative Easing (QE).
Namun, jika dia mengatur panggung untuk penjualan aktif utang pemerintah Kanada, itu berarti menarik uang keluar dari pasar dan dengan demikian meningkatkan mata uang. Ini adalah kebalikan dari mencetak uang.
3) Prospek, terutama untuk Amerika
Sementara dolar Kanada dipandang sebagai mata uang komoditas yang terkait dengan minyak , ekonomi lokal sebagian besar bergantung pada AS. Sekitar 75% ekspor pergi ke selatan perbatasan – dan kebijakan moneter Dewan Komisaris juga cenderung terkait erat dengan Federal Reserve.
Komentar tentang ekonomi AS yang bergejolak namun mengalami inflasi juga akan berdampak pada reaksi CAD. Jika Macklem melihat pertumbuhan yang sedang berlangsung dan kebijakan Fed yang lebih ketat di perbatasan, mata uang lokal akan naik untuk mengantisipasi pendekatan kebijakan moneter agresif peniru dari Dewan Komisaris yang bergerak maju. Namun, jika dia melihat inflasi sebagai menghambat Amerika dan kebijakan moneter, Dewan Komisaris tidak ingin secara signifikan lebih agresif daripada rekan-rekannya di Washington.
Pikiran terakhir
Dewan Komisaris akan menaikkan suku bunga menjadi 1% dan mungkin menandakan kebijakan yang lebih agresif mengingat inflasi dan lapangan kerja yang tinggi. Namun, ini bisa menjadi puncaknya. Jika dunia melambat karena perang Rusia atau masalah covid China, loonie bisa naik sekarang, tetapi jatuh dalam beberapa bulan mendatang jika bank dipaksa turun.
