Para pengambil kebijakan tidak yakin mengenai waktu yang dibutuhkan agar perubahan suku bunga berdampak pada perekonomian riil, dan sulit untuk memisahkan dampak ECB dari melemahnya pertumbuhan Tiongkok dan faktor-faktor lainnya.
Meski demikian, ada tanda-tanda stagnasi. Perekonomian zona euro hanya tumbuh sebesar 0,1% pada kuartal kedua tahun 2023, tingkat yang sama seperti pada kuartal pertama dan setelah menyusut sedikit sebesar 0,1% pada kuartal keempat tahun 2022. Hal ini jauh dari pertumbuhan pesat pasca-COVID-19.
Terlebih lagi, prospeknya terlihat semakin suram dari hari ke hari. Komisi UE telah memangkas perkiraan pertumbuhan bruto di wilayah tersebut dan melihat Jerman, negara dengan perekonomian terbesar, berada dalam resesi.
Hal ini membuat ECB, dan khususnya anggota-anggotanya yang hawkish di Jerman, berada dalam sebuah teka-teki. Menaikkan suku bunga lebih lanjut untuk melawan inflasi atau berhenti sejenak untuk berpikir? Dengan terwakilinya 20 negara di meja perundingan, hasilnya mungkin akan menjadi semacam "kecurangan euro", dan mungkin akan menjadi kerugian bagi mata uang bersama.
Skenario ECB 1: Sikap Hawkish bertahan
Akibat hal ini, bank membiarkan biaya pinjaman tidak berubah untuk pertama kalinya sejak awal tahun 2022, dengan alasan melambatnya kenaikan harga dan meningkatnya ketidakpastian. Namun, mereka memperkuat pernyataannya mengenai pengetatan kebijakan jika diperlukan, dan merujuk pada upaya memerangi inflasi dengan cara yang lebih agresif.
Analis melihat kompromi seperti itu sebagai skenario yang lebih mungkin terjadi, karena hal ini juga akan mengikuti bank sentral lainnya. Federal Reserve (Fed) AS telah berhenti sejenak dan kemungkinan akan mengulangi hal yang sama pada bulan September.
Reaksi spontan kemungkinan besar adalah pelemahan Euro sebagai respons terhadap perubahan suku bunga, dengan pemantulan cepat setelah algoritma dan investor mencerna bahasa hawkish.
Namun demikian, analis memperkirakan Presiden ECB Christine Lagarde gagal meyakinkan pasar bahwa kenaikan suku bunga lagi akan terjadi, sehingga menyebabkan penurunan Euro secara bertahap. Kekhawatiran mengenai resesi di Eropa sebagai bagian dari perlambatan global kemungkinan akan terus terjadi.
Skenario ECB 2: Kenaikan suku bunga yang dovish
Dengan hasil ini, para pelaku kebijakan agresif mendapatkan kegembiraan terakhirnya, mendorong Dewan Pengurus bank untuk menetapkan suku bunga deposito pada tingkat sekitar 4%. Namun demikian, mereka harus berkompromi untuk menggunakan bahasa yang lebih lembut mengenai langkah-langkah di masa depan, yang pada dasarnya menyegel kesepakatan mengenai kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Euro kemungkinan akan naik karena berita suku bunga , kemudian jatuh karena bahasa yang lebih lembut. Lebih jauh lagi, kekhawatiran bahwa ECB menambah risiko resesi dengan menghambat perekonomian akan semakin mendorong penurunan mata uang tunggal.
Analis melihat skenario ini kecil kemungkinannya, karena kelompok elang kemungkinan besar tidak akan melepaskan pilihannya. Namun demikian, hasil Euro setelah beberapa jam serupa.
Pertimbangan tambahan
ECB juga menerbitkan perkiraan pertumbuhan dan inflasi terkini pada titik ini. Angka-angka tersebut kemungkinan akan menunjukkan perkiraan yang lebih rendah pada kedua ukuran ekonomi tersebut. Dengan masih adanya kekhawatiran terhadap resesi, penurunan tingkat pertumbuhan secara signifikan akan merugikan Euro lebih besar dibandingkan perubahan proyeksi inflasi. Jika ECB mengejutkan dengan optimismenya, mungkin ada sedikit dorongan ke atas.
Jadwalnya juga perlu diperhatikan, terutama bagi mereka yang memperdagangkan EUR/USD. ECB mengumumkan keputusan dan perkiraannya pada pukul 12:15 GMT (19:15 WIB), dan Lagarde akan bertemu pers pada pukul 12:45 GMT(19:45 WIB).
Di sela-sela waktu tersebut, AS merilis angka Klaim Pengangguran Awal mingguan, yang memiliki dampak lebih besar dalam beberapa minggu terakhir. Data klaim dapat mendistorsi perdagangan EUR/USD terkait ECB.
Pikiran terakhir
Benua lama berada pada titik sensitif, dan ECB terjebak di antara kesulitan dan kesulitan. Analis memperkirakan bank akan melakukan tindakan yang hati-hati, menahan diri untuk tidak menaikkan suku bunga, dan secara praktis mengakhiri siklus pengetatan, bahkan tanpa disadari oleh para pejabat, sehingga membuat Euro melemah.
Peristiwanya rumit dan penuh liku-liku. Analis mendesak perdagangan dengan hati-hati.
