Tema bank sentral akan berlanjut di minggu ini dengan Bank of England dan Bank Nasional Swiss selanjutnya akan mengumumkan keputusan suku bunga mereka. Keduanya diperkirakan akan menaikkan suku bunga kebijakan mereka, tetapi apakah ada ruang untuk kejutan hawkish? Flash PMI untuk bulan Juni juga akan berada di radar investor karena beberapa kawasan seperti Zona Euro bergulat dengan resesi. Data inflasi akan menjadi sorotan di Jepang tetapi sepertinya periode yang lebih tenang di Amerika Serikat, memungkinkan dolar AS untuk mengambil kursi belakang setelah keputusan Fed untuk berhenti.
BoE kemungkinan akan bermain aman meskipun ada risiko inflasi
Bukan rahasia lagi bahwa Inggris memiliki salah satu tingkat inflasi tertinggi di dunia Barat, berkat Brexit , harga bahan bakar yang tinggi, dan pasar tenaga kerja yang ketat. Bank of England telah mencoba menjinakkan inflasi selama 18 bulan terakhir, tetapi belum mereda secara substansial.
Tekanan meningkat pada pembuat kebijakan untuk mengatasi inflasi dengan cepat setelah pertumbuhan upah dan tekanan harga yang mendasari mulai memanas lagi baru-baru ini, memupus harapan untuk jeda. Untungnya bagi Komite Kebijakan Moneter (MPC), mereka akan mendapat bantuan pada hari Selasa ketika mereka mendapatkan laporan CPI terbaru sebelum pemungutan suara pada hari berikutnya.
Inflasi utama diantisipasi akan semakin moderat di bulan Mei, turun menjadi 8,5% y/y. Namun, bahkan jika ada penurunan IHK headline yang cukup besar, pembuat kebijakan kemungkinan akan lebih memperhatikan ukuran inti. Setelah melonjak hingga 6,8% di bulan April, IHK inti diperkirakan sedikit lebih rendah menjadi 6,7% di bulan Mei, menunjukkan adanya gelombang efek putaran kedua yang sedang berlangsung.
Jika angka CPI lebih panas dari yang diharapkan, yang akan muncul di belakang laporan ketenagakerjaan yang kuat, Bank of England mungkin akan memutuskan untuk menaikkan suku bunga dengan kenaikan 50 basis poin yang lebih besar. Namun, kemungkinan itu cukup rendah. Investor telah menetapkan hanya 12% kemungkinan kenaikan 50-bps dan BoE tidak melawan pasar selama siklus pengetatan ini kecuali ketika mengejutkan saat lepas landas.
MPC mungkin akan menunjukkan efek lag dari pengetatan kebijakan yang ada serta risiko pasar perumahan jika menaikkan suku bunga Bank hanya sebesar 25 bps seperti yang diharapkan pada hari Kamis. Tidak ada konferensi pers atau prakiraan yang diperbarui pada pertemuan bulan Juni tetapi setiap perubahan bahasa dalam pernyataan bahwa menandai kenaikan suku bunga tambahan akan positif untuk pound.
Bahkan jika BoE memberikan sedikit informasi tentang niatnya pada pertemuan mendatang, sterling dapat memperoleh manfaat dari kumpulan data yang positif secara luas, karena angka penjualan ritel untuk bulan Mei juga akan dirilis pada hari Jumat, bersama dengan flash PMI untuk bulan Juni.
Akankah PMI Zona Euro menenangkan kesengsaraan resesi?
Di seberang saluran, PMI flash akan menjadi pusat perhatian di kawasan euro karena keraguan tumbuh tentang ketahanan ekonomi blok tersebut setelah perkiraan PDB yang direvisi menempatkan zona euro dalam resesi teknis. Sejauh ini, label resesi belum menyebabkan perubahan signifikan dalam ekspektasi pasar tentang pengetatan lebih lanjut dari Bank Sentral Eropa karena pertumbuhan di Q1 diseret lebih rendah oleh kinerja yang buruk di sejumlah kecil negara, termasuk Jerman, tetapi ekonomi lain terus berlanjut. memperluas.
Pembacaan PMI awal untuk bulan Juni akan memberikan gambaran apakah penurunan ringan ini berubah menjadi sesuatu yang lebih dalam atau apakah aktivitas ekonomi di tempat-tempat seperti Jerman mulai pulih.
Euro dapat terapresiasi terhadap dolar AS dari setiap kejutan kenaikan dalam PMI manufaktur dan jasa, terutama setelah ECB menaikkan suku bunga minggu ini dan mengisyaratkan mereka harus naik lebih tinggi lagi, sementara Fed mempertahankan pengaturan kebijakannya tidak berubah .
Tetapi terhadap franc Swiss, mata uang tunggal mungkin berjuang jika Bank Nasional Swiss mengikutinya dan menaikkan suku bunga minggu depan.
SNB tidak dilakukan menaikkan tarif
Kemungkinan kenaikan 50-bps oleh SNB pada hari Kamis naik setelah bahasa hawkish yang tidak biasa dari Ketua Thomas Jordan baru-baru ini. Retorika hawkish muncul meskipun fakta bahwa inflasi di Swiss turun menjadi 2,2% pada bulan Mei, membuat iri negara lain.
Namun demikian, SNB tampaknya tidak menganggap kebijakan tersebut cukup ketat karena ingin melihat inflasi turun di bawah 2%. Pembuat kebijakan mungkin juga khawatir tentang penurunan CPI yang bersifat sementara dan mengingat bahwa SNB hanya bertemu empat kali dalam setahun, kenaikan 50-bps tampaknya lebih mungkin terjadi.
Jika ternyata demikian, franc dapat menikmati keuntungan yang kuat karena pergerakan 50-bps hanya dihargai sekitar 60% saat ini. Meskipun skala dorongan akan tergantung pada apakah sinyal SNB lebih lanjut mengetat pada paruh kedua tahun ini.
Refleksi Jepang masih memiliki beberapa cara untuk pergi
Negara lain yang masalah inflasinya lebih terkendali adalah Jepang. Setelah mencapai puncaknya di 4,2% di bulan Januari, CPI inti sedikit menurun, meskipun naik tipis menjadi 3,4% di bulan April. Diperkirakan akan turun menjadi 3,1% y / y di bulan Mei ketika data dirilis pada hari Jumat. Dari perspektif kebijakan, inflasi tidak harus naik ke puncak baru agar Bank of Japan berpikir untuk mengubah arah dan hanya perlu bertahan di atas 2% untuk jangka waktu yang lama.
Namun untuk saat ini, Bank of Japan mempertahankan sikap pelonggaran karena ingin memastikan bahwa kenaikan harga dan upah berkelanjutan. Hal ini tercermin dalam yen Jepang, yang jatuh tajam terhadap mata uang utama bulan ini.
Namun, dengan banyak pedagang berpikir bahwa hanya masalah waktu sebelum BoJ mulai melepaskan stimulus besar-besaran, yen dapat mulai menunjukkan tanda-tanda kehidupan jika pola inflasi persisten yang lebih jelas mulai terbentuk. Yang juga harus diwaspadai dari Jepang minggu depan adalah flash PMI hari Jumat di tengah peningkatan pertumbuhan ekonomi akhir-akhir ini.
Risiko kecil untuk Aussie dan greenback
Berada di wilayah tersebut, dolar Australia akan mengawasi kebijakan moneter di China dan Australia. Bank Rakyat China akan memutuskan pada hari Selasa apakah akan memangkas suku bunga pinjamannya, menyusul pemotongan 10-bps baru-baru ini untuk fasilitas pinjaman jangka menengah dan tingkat repo terbalik tujuh hari. Reserve Bank of Australia, sementara itu, akan menerbitkan risalah pertemuan kebijakan bulan Juni pada hari yang sama.
Aussie sedang naik daun akhir-akhir ini, karena RBA berporos lebih jauh ke sisi hawkish dan Beijing meningkatkan upayanya untuk merangsang ekonomi China, yang merupakan pasar terbesar bagi eksportir Australia . Kenaikan lebih lanjut dapat disimpan untuk mata uang jika risalah memperkuat taruhan untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh RBA dan China berpegang teguh pada janjinya untuk mendorong pertumbuhan.
Akhirnya, di AS, ini akan menjadi minggu yang relatif lebih tenang, memungkinkan para pedagang beberapa waktu untuk memproses keputusan Fed untuk berhenti sementara tetapi menambahkan dua kenaikan suku bunga tambahan sebelum akhir tahun. Pasar tidak yakin Fed akan dapat memenuhi hal ini tetapi Ketua Fed Jerome Powell akan mendapatkan kesempatan lain untuk menyampaikan pesannya kepada investor ketika dia berbicara kepada anggota parlemen untuk kesaksian setengah tahunannya pada hari Rabu dan Kamis. Dalam data, angka perumahan yang akan dirilis pada hari Selasa dan Kamis, serta PMI manufaktur dan jasa S&P Global yang dicetak pada hari Jumat mungkin memberikan beberapa informasi berguna tentang sektor-sektor utama ekonomi AS ini.
