Berikut adalah peristiwa-peristiwa penting untuk minggu ini:
IHK Inggris (April) – 24/05 –
Setelah melihat tingkat kenaikan Bank of England sebesar 25bps bulan ini menjadi 4,5% angka CPI minggu ini untuk bulan April dapat mengindikasikan apakah kita dapat berharap untuk melihat kenaikan lain pada pertemuan bulan Juni. Dalam beberapa bulan terakhir CPI Inggris tetap sangat kaku, sebagian besar didorong oleh harga pangan yang telah meningkat mendekati 20% per tahun. Tidak seperti rekan-rekannya di UE dan AS, angka CPI belum sepenuhnya mencerminkan penurunan harga energi yang telah kita lihat selama beberapa bulan terakhir, namun ada harapan yang hanya merupakan efek yang telah ditangguhkan karena harga energi pemerintah. cap, yang telah mencegah efek ini mengalir ke nomor headline.
Dengan pemerintah menarik paket pada akhir Maret, sekarang ada harapan bahwa hal ini akan tercermin dalam angka bulan April minggu ini, dalam langkah yang bisa jadi cukup besar, selama kuartal berikutnya. Kali ini harga minyak tahun lalu di atas $100 per barel sementara harga gas alam Inggris lebih dari dua kali lipat dari harga sekarang. Ekspektasi untuk headline CPI turun tajam menjadi sekitar 8%, sementara harga inti diperkirakan akan tetap stabil di 6,2%.
Menit Fed - 24/05 –
Reaksi pasar terhadap keputusan Federal Reserve terbaru untuk menaikkan suku bunga lagi sebesar 25bps adalah lemah, mengingat bahwa ada beberapa spekulasi bahwa Fed mungkin menandakan jeda karena ketidakstabilan perbankan regional yang sedang berlangsung. Penghapusan bahasa yang mengisyaratkan bahwa lebih banyak kenaikan akan datang adalah penghilangan penting dari pernyataan Fed, dan meskipun tidak secara inheren dovish, hal itu merupakan nada yang tepat dalam mengakui perubahan baru-baru ini dalam kondisi keuangan, yang sekarang lebih ketat, tanpa mengesampingkan kemungkinan bahwa tingkat masih bisa naik lebih lanjut.
Konferensi pers berikutnya oleh Powell berjalan lancar, namun dia bersusah payah untuk menolak gagasan bahwa penurunan suku bunga akan segera menyusul. Powell melanjutkan dengan mengatakan bahwa langkah Fed selanjutnya akan bergantung pada bagaimana data dan peristiwa berkembang, tetapi dalam konteks pasar tenaga kerja yang ketat dan tingkat inflasi yang tinggi, penurunan suku bunga tampaknya masih jauh. The Fed juga mengindikasikan bahwa suku bunga tidak mungkin turun dengan cepat, dengan pembuat kebijakan ingin menekankan bahwa suku bunga kemungkinan akan tetap tinggi untuk beberapa waktu mendatang.
Saat kita melihat risalah minggu ini, pertanyaan kuncinya mungkin adalah seberapa banyak kaukus yang ada untuk penundaan, bukan kenaikan yang kita dapatkan, dan apakah ada diskusi tentang berapa banyak lagi kenaikan suku bunga yang mungkin diperlukan atau apakah kita berada dekat dengan puncak.
Penjualan ritel Inggris (Apr) – 26/05 –
Dengan inflasi pada tingkat yang telah kita lihat sejauh ini tahun ini, jauh di atas 10% dan harga makanan yang lebih tinggi, mengejutkan bahwa konsumen tetap tangguh seperti sebelumnya. Pada bulan Januari kami melihat kenaikan yang mengejutkan sebesar 0,9%, diikuti oleh kinerja yang lebih solid sebesar 1,1% pada bulan Februari. Tidak terlalu mengejutkan melihat penurunan -0,9% dalam angka penjualan ritel bulan Maret dengan aktivitas ekonomi agak tertekan oleh cuaca basah karena aksi pemogokan yang meluas di antara staf perawatan kesehatan dan transportasi, yang akan menekan pengeluaran secara keseluruhan.
Saat Q2 berlangsung, liburan Paskah mungkin akan mengalami peningkatan, namun pertanyaan yang lebih besar mengingat bahwa kita telah melihat aksi mogok hingga April adalah seberapa banyak hal itu telah bertindak sebagai kelambatan. Angka penjualan ritel CBI baru-baru ini memang menunjukkan sedikit peningkatan di bulan April, seperti halnya nomor konsorsium Ritel Inggris terbaru, jadi kecil kemungkinan penjualan ritel akan lebih buruk dari bulan Maret. Ekspektasi adalah untuk kenaikan 0,3%.
Deflator inti PCE AS (Apr) – 26/05 –
Dengan risalah Fed minggu ini diharapkan untuk memberikan penjelasan lebih lanjut pada pertimbangan baru-baru ini mengenai kenaikan suku bunga terakhir, PCE inti terbaru dan angka deflator akan menentukan seberapa banyak pelambatan inflasi utama baru-baru ini mulai mempengaruhi harga inti. Pada angka bulan Maret kami melihat deflator inti PCE tetap kaku di 4,6%, hanya turun sedikit dari 4,7%. PCE Deflator sedikit kurang kaku, tergelincir dari 5% menjadi 4,2%, namun angka PDB Q1 AS terbaru menunjukkan bahwa harga triwulanan masih naik, jadi sementara angka satu bulan mendorong harga masih lebih tinggi daripada 3 bulan lalu.
Meskipun demikian, bukti bahwa harga telah mencapai puncaknya dalam jangka pendek masih menggembirakan dalam hal mencerminkan ekspektasi bahwa suku bunga mungkin tidak akan jauh lebih tinggi. Dalam 5 bulan terakhir, deflator inti PCE AS tetap stabil di antara 4,6% dan 4,7%, setelah turun dari 5% di bulan Oktober. Kami sekarang ingin mulai melihat bukti pelemahan lebih lanjut saat kami melihat kembali ke 4%
PDB Kuartal 1 AS – 25/05 –
Iterasi pertama dari PDB Kuartal 1 AS mengecewakan dengan pertumbuhan ekonomi sebesar 1,1%, melambat lebih dari yang diharapkan, sebagian besar disebabkan oleh penurunan inventaris yang lebih besar dari yang diharapkan. Di sisi positifnya, konsumsi pribadi pulih dengan kuat dari 1% di Q4, menjadi 3,7%, karena konsumen AS berbelanja secara royal di Tahun Baru.
Yang sedikit lebih memprihatinkan adalah kenaikan PCE inti selama kuartal tersebut, dari 4,4% di Q4 menjadi 4,9%. Kami tidak mengharapkan untuk melihat banyak perubahan dalam revisi minggu ini, meskipun sebagian besar perhatian akan tertuju pada nomor PCE inti untuk bukti adanya revisi ke bawah, karena lebih banyak data ditambahkan ke angka yang lebih luas.
Prancis dan Jerman Flash PMI (Mei) – 24/05 –
Salah satu tren penting yang telah kami lihat dalam beberapa bulan terakhir adalah perbedaan yang berkelanjutan antara aktivitas sektor jasa dan aktivitas manufaktur. Secara keseluruhan, PMI manufaktur menjadi semakin lemah, atau telah berjuang dengan harga yang juga jatuh kembali, sementara langkah-langkah ketenagakerjaan mengalami stagnasi. Bandingkan dengan aktivitas sektor jasa yang telah membaik dan terus membaik hingga Q2 karena penurunan harga energi membantu membebaskan pendapatan yang dapat dibuang dan dengan demikian mendorong sedikit peningkatan konsumen.
Pertanyaan yang lebih besar muncul tentang berapa lama tren ini dapat berlanjut, saat kita memasuki Q2, dan meskipun tekanan harga telah melambat, harga masih naik, terutama dalam hal upah. Di Jerman, aktivitas jasa naik ke level tertinggi satu tahun di bulan April, begitu pula Prancis, sementara manufaktur semakin merosot ke dalam kontraksi. Angka-angka Inggris menunjukkan sifat yang serupa, dengan layanan yang kuat, dan manufaktur yang lemah. Apakah ini akan berlanjut di bulan Mei, atau apakah kita berisiko mengalami kemunduran dalam hal layanan?
