Bank Sentral Eropa (ECB) memulai pertemuan dua hari yang, setidaknya sesuai dengan apa yang diisyaratkan oleh Presiden Christine Lagarde sebelumnya, akan berakhir dengan pengumuman kenaikan 50 bps dari semua suku bunga utama. Pasar keuangan telah menetapkan harga penuh dalam pergerakan ini, yang berarti fokus akan beralih ke apa pun yang dimiliki Lagarde dan rekannya untuk pertemuan di masa mendatang.
Di luar kenaikan 50 bps, ECB diperkirakan akan memberikan parameter terperinci untuk pengurangan Program Pembelian Aset (APP). Bank sentral mengantisipasi pengurangan €15 miliar per bulan mulai Maret 2023 dalam pertemuan bulan Desember. Namun, mengingat jumlahnya telah ditetapkan, rincian rencana kemungkinan tidak akan berdampak pada EUR.
Data ekonomi dan pembuat kebijakan Zona Euro (UE) baru -baru ini menunjukkan bahwa ini bukan kenaikan 50 bps terakhir. Dewan Pemerintahan ECB menaikkan suku bunga sebesar 250 basis poin sepanjang tahun 2022 dan mengindikasikan setidaknya 100 bps lebih banyak datang pada kuartal pertama tahun ini.
Nyatanya, Presiden Lagarde memperingatkan setelah pertemuan Desember bahwa masih ada lebih dari satu kenaikan suku bunga yang akan datang karena inflasi masih terlalu tinggi dan berisiko mengakar. Dia juga mencatat bahwa risiko resesi meningkat tetapi ini saja tidak akan menurunkan inflasi. “Kita tidak boleh membiarkan ekspektasi inflasi menjadi tidak berlabuh atau upah memiliki efek inflasi,” kata Lagarde. "Kami tahu upah meningkat, mungkin dengan kecepatan yang lebih cepat dari yang diperkirakan, tetapi kami harus berhati-hati agar mereka tidak memicu inflasi."
Inflasi adalah kuncinya, bukan pertumbuhan
Angka-angka menggembirakan yang diposting hari ini tidak cukup untuk mengubah persepsi pasar tentang keputusan ECB yang akan datang. Namun demikian, data ekonomi makro cukup menggembirakan. Di satu sisi, Eurostat melaporkan ekonomi lokal tumbuh lebih cepat dari yang diperkirakan pada kuartal terakhir tahun 2022, dengan Produk Domestik Bruto (PDB) tahunan naik sebesar 1,9%. Selain itu, Indeks Harmonisasi Harga Konsumen (HICP) naik 8,5% YoY pada Januari, menurut perkiraan awal, turun lebih jauh dari level tertinggi multi-dekade sebesar 10,6% yang dicapai pada Oktober 2022.
Mendinginnya harga energi sebagian bertanggung jawab atas inflasi dan peningkatan pertumbuhan pada akhir tahun, meskipun invasi Rusia ke Ukraina menimbulkan risiko bagi keduanya. Negara-negara Eropa bertahan dan terus berjuang untuk menjaga stok energi dan harga tetap terkendali. Dan sementara situasi tampaknya dapat diterima, risiko meroketnya harga energi tetap tinggi, terutama jika Moskow meningkatkan perang.
Pada titik ini, perlu diingat bahwa mandat ECB adalah mencapai stabilitas harga, bukan pertumbuhan ekonomi. Seperti halnya mitra luar negeri, menghindari resesi bukanlah bagian dari mandat ECB. Itu sebabnya kami mendengar pembuat kebijakan mengatakan bahwa mereka yakin potensi kemunduran bisa dangkal dan berumur pendek. Kata-kata tersebut tampaknya ditujukan untuk mendinginkan ekspektasi pasar daripada pandangan yang jujur dan bagaimana kinerja ekonomi dalam waktu dekat. Pada akhirnya, pembuat kebijakan Eropa hanya fokus pada tekanan inflasi dan bagaimana menghadapinya.
Selain itu, kenaikan tarif lebih lanjut atau pengurangan APP akan bergantung pada data. Dengan mengingat hal itu, reaksi pasar terhadap keputusan kebijakan moneter ECB sebagian besar akan bergantung pada kata-kata pernyataan dan apa pun yang dikatakan Presiden Christine Lagarde dalam konferensi pers.
Kemungkinan reaksi EUR/USD
Pasangan EUR/USD melayang di sekitar level 1,10000 saat menjelang peristiwa tersebut, meskipun dengan satu peringatan: Federal Reserve (Fed) AS telah membuat pengumuman kebijakan moneternya sendiri menjelang keputusan ECB. Bank sentral AS telah menaikkan suku bunga sebesar 25 bps, dengan kata-kata dovish dari Ketua Jerome Powell yang mengatakan mencoba meyakinkan pasar bahwa tidak akan ada penurunan suku bunga pada tahun 2023 tetapi mengakui bahwa proses disinflasi telah dimulai.
Secara teknis, EUR/USD telah berada dalam fase konsolidasi sejak mencapai zona harga saat ini pada pertengahan Januari. Pasangan ini memuncak di 1,0928 pada minggu lalu, tertinggi sejak April 2022. Pembeli mempertahankan ambang 1,0800, sementara level support yang lebih relevan datang di 1,0745, Fibonacci retracement 61,8% dari penurunan tahunan 2022. Pasangan ini mempertahankan sikap positifnya, meskipun suasana umumnya suram, entah bagaimana menunjukkan minat spekulatif tidak mau membeli Dolar AS.
Pesan hawkish dari Presiden Lagarde, menyusul pesan yang lebih dovish dari Ketua Federal Reserve AS Powell, dapat mendorong kenaikan menuju angka psikologis di atas 1,1000 dan seterusnya. Skenario sebaliknya dapat mengakibatkan pasangan ini kehilangan support Fibonacci yang disebutkan, meskipun bulls dan bears bisa bertengkar hebat sebelum salah satu pihak menang.
